Quản lý và giao dịch ETF, một số quy định đặc thù

Số lượng chứng chỉ quỹ ETF thay đổi hàng ngày nên HOSE sẽ thực hiện các thủ tục để niêm yết bổ sung hoặc hủy niêm yết một phần một cách tự động ngay khi nhận thông báo của VSD.

Chiều 12/10, Hội thảo về sản phẩm ETF (quỹ đầu tư chỉ số) do Sở GDCK TP. HCM tổ chức diễn ra tại Khách sạn REX, nhằm giới thiệu về ETF và lấy ý kiến các thành viên thị trường cho một số nội dung liên quan đến công tác quản lý tại HOSE.

ĐTCK xin tóm lược một số nội dung cần sự góp ý của các thành viên thị trường trong đề xuất quản lý quỹ ETF của HOSE.

Thay đổi niêm yết

Số lượng chứng chỉ quỹ ETF thay đổi hàng ngày nên HOSE sẽ thực hiện các thủ tục để niêm yết bổ sung hoặc hủy niêm yết một phần một cách tự động ngay khi nhận thông báo của Trung tâm Lưu ký chứng khoán (VSD) về việc khối lượng ETF được công ty quản lý quỹ (CTQLQ) phát hành hoặc mua lại, đảm bảo thời gian thực hiện niêm yết bổ sung hay hủy niêm yết một phần với chu kỳ thanh toán T+3.

 Hủy niêm yết

Chứng chỉ quỹ ETF sẽ bị HOSE hủy niêm yết nếu rơi vào một trong những trường hợp như: giá trị tài sản ròng của quỹ ETF thấp hơn 50 tỷ đồng trong thời hạn 1 năm; mức sai lệch so với chỉ số tham chiếu trong 6 tháng gần nhất vượt quá 10%, trong đó, mức chênh lệch này được xác định theo công thức được quy định tại dự thảo Thông tư hướng dẫn thành lập và quản lý quỹ ETF; chỉ số tham chiếu không thể xác định được giá trị vì các nguyên nhân bất khả kháng đã được quy định rõ tại bộ nguyên tắc về xác định chỉ số…

Hủy niêm yết là quy định đáng lưu ý trong quy chế quản lý vì ETF là quỹ cho phép nhà đầu tư rút vốn khá linh hoạt hơn quỹ đóng hiện nay.

Ngoài ra, quỹ ETF cũng bị xem xét đưa vào diện cảnh báo khi vi phạm quy định về công bố thông tin như: giá trị tài sản ròng của quỹ ETF dưới 50 tỷ đồng; chứng chỉ quỹ ETF không có giao dịch trong vòng 90 ngày; CTQLQ không thực hiện điều chỉnh danh mục chứng khoán của quỹ trong thời hạn 15 ngày làm việc sau khi có biến động giá trị tài sản ròng của quỹ ETF so với biến động của chỉ số tham chiếu vượt mức quy định tại điều lệ và bản cáo bạch của CTQLQ; trường hợp HOSE xét thấy cần thiết để bảo vệ quyền lợi các nhà đầu tư.

Chứng chỉ quỹ ETF bị kiểm soát bao gồm các trường hợp sau: CTQLQ không khắc phục được tình trạng dẫn đến ETF bị cảnh báo; mức sai lệch so với chỉ số tham chiếu trong 2 tháng gần nhất vượt 10%; CTQLQ vi phạm nghiêm trọng các quy định về chứng khoán và TTCK; trường hợp HOSE xét thấy cần thiết để bảo vệ quyền lợi các nhà đầu tư. ETF thuộc diện bị kiểm soát sẽ bị hạn chế thời gian giao dịch và HOSE sẽ lên ký hiệu kiểm soát và công bố thông tin trên toàn thị trường.

Chứng chỉ quỹ ETF bị tạm ngừng trong các trường hợp sau: mức sai lệch so với chỉ số tham chiếu trong 4 tháng gần nhất vượt mức 10%; CTQLQ vi phạm nghiêm trọng quy định theo Quy chế công bố thông tin của HOSE; trong trường hợp cần thiết để bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư hoặc đảm bảo ổn định thị trường.

Về quản lý thành viên

Trong giai đoạn đầu triển khai giao dịch ETF, HOSE không bắt buộc phải có tổ chức tạo lập thị trường. Trường hợp CTQLQ có chỉ định AP (thành viên lập quỹ) làm tổ chức tạo lập thị trường, tổ chức tạo lập thị trường phải tuân thủ các quy định liên quan.

Tại một số thị trường, quy định bắt buộc ETF phải có tổ chức tạo lập thị trường để tăng tính thanh khoản cho ETF. Tuy nhiên, trong điều kiện năng lực của các CTCK Việt Nam, sự hạn chế về các công cụ phòng ngừa rủi ro cũng như sự thiếu vắng các biện pháp khuyến khích hiệu quả, HOSE đang đề xuất để mở quy định này để khuyến khích các quỹ ETF tham gia trên thị trường.

Tỷ lệ sở hữu ETF của nhà đầu tư nước ngoài

Nhà đầu tư nước ngoài không bị hạn chế tỷ lệ sở hữu tại các quỹ ETF, trong trường hợp nhà đầu tư nước ngoài chuyển đổi ETF lấy danh mục cơ cấu dẫn đến tỷ lệ sở hữu đối với chứng khoán cơ cấu vượt quá các hạn mức tối đa theo quy định của pháp luật liên quan (tính tại ngày giao dịch hoán đổi), CTQLQ có trách nhiệm thông báo cho nhà đầu tư, đồng thời thực hiện bán các chứng khoán này và thanh toán bằng tiền cho các nhà đầu tư, sau khi khấu trừ thuế, chi phí giao dịch theo quy định. Việc thanh toán cho các nhà đầu tư này phụ thuộc vào tiến độ bán thanh lý phần chứng khoán vượt tỷ lệ sở hữu và đảm bảo thực hiện cùng một tỷ lệ đối với các nhà đầu tư.

Cơ chế cho phép đổi ETF lấy tiền đối với các chứng khoán đã hết room khi nhà đầu tư nước ngoài sở hữu ETF sẽ giải tỏa được vướng mắc về bài toán room, từ đó có thể cho phép nhà đầu tư nước ngoài sở hữu 100% chứng chỉ quỹ ETF mà không ảnh hưởng đến room của các cổ phiếu cơ sở.

Công bố thông tin hàng ngày của CTQLQ

Sau khi kết thúc phiên giao dịch hoặc trước phiên giao dịch của ngày giao dịch tiếp theo, CTQLQ phải công bố trên trang thông tin điện tử, đồng thời báo cáo UBCK, HOSE các thông tin sau: danh mục đầu tư; số lô đơn vị quỹ ETF đã phát hành, đã mua lại; khối lượng ETF niêm yết, giao dịch trên HOSE; NAV và NAV trên một đơn vị quỹ và biến động các giá trị này, chỉ số tham chiếu cuối ngày và biến động của chỉ số tham chiếu.

Trong giờ giao dịch, CTQLQ phải công bố thông tin giá trị tài sản ròng tham chiếu trên một đơn vị quỹ (iNAV) 15 giây một lần để làm thông tin tham khảo cho các nhà đầu tư.

“Hy vọng, quỹ ETF sẽ tạo được sự hấp dẫn nhất định ở Việt Nam”

Lê Yến Quỳnh, Giám đốc Nghiệp vụ Đầu tư, Dragon Capital

Dragon Capital rất ủng hộ các kế hoạch, lộ trình triển khai quỹ ETF. Những công việc mà HNX, HOSE, UBCK đang tiến hành sẽ tạo tiền đề, điều kiện và khung pháp lý cho các quỹ ETF phát triển tại Việt Nam.

Việc các quỹ ETF có thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư hay không còn tùy thuộc vào nhu cầu của NĐT, tùy vào bối cảnh thị trường. Nhìn chung, mô hình quỹ ETF hiện rất được ưa chuộng ở nhiều nước. Hy vọng, quỹ ETF sẽ tạo được sự hấp dẫn nhất định ở Việt Nam.

Dragon Capital là quỹ đầu tư nước ngoài, chắc chắn sẽ không được huy động vốn từ trong nước. Đó là lý do chúng tôi không định lập quỹ ETF để niêm yết, giao dịch trên HOSE.

Chúng tôi hỗ trợ HOSE và HNX phát triển quỹ ETF với tư cách là nhà đầu tư lâu năm cho sự phát triển chung của thị trường.

“Đề án Triển khai quỹ ETF được xem như bước gợi mở pháp lý để Quỹ hình thành”

Nguyễn Chí Trung, Giám đốc khối Kinh doanh môi giới CTCK Rồng Việt (VDSC)

Từ trước đến nay, Việt Nam không có loại hình quỹ ETF. Vì thế, đề án của HOSE về triển khai quỹ ETF được xem như bước gợi mở pháp lý, giới thiệu sâu hơn về quỹ ETF, là văn bản hướng dẫn để quỹ ETF được hình thành, niêm yết, giao dịch tại Việt Nam.

Nếu quỹ ETF nở rộ tại Việt Nam, TTCK sẽ được hưởng lợi nhờ giao dịch năng động từ các quỹ ETF. Từ đây, thanh khoản thị trường sẽ gia tăng. Sự xuất hiện của loại hình quỹ ETF cho phép nhà đầu tư có nhiều lựa chọn đầu tư hơn.

Trong bối cảnh hiện tại, có thể hình thức quỹ ETF chưa tạo được chú ý với nhà đầu tư. Nhưng một khi thị trường sôi động trở lại, tâm lý nhà đầu tư đã thoải mái hơn, loại hình quỹ ETF có thể sẽ hấp dẫn. Thực tế, việc chuẩn bị để sẵn sàng khi cơ hội đến luôn là hành động khôn ngoan.

“VFM muốn là đơn vị tiên phong trong việc triển khai quỹ ETF”

Phạm Khánh Lynh, Phó tổng giám đốc CTCP Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam (VFM)

Chúng tôi đánh giá cao tiềm năng quỹ ETF tại TTCK Việt Nam, vì đây là loại hình quỹ đầu tư phù hợp với xu hướng phát triển chung, là bước đi tất yếu tiếp sau câu chuyện quỹ mở ra đời. Thêm loại hình quỹ ETF, TTCK Việt Nam sẽ đa dạng hóa sản phẩm, có thêm công cụ đầu tư, giúp tăng thanh khoản cho TTCK, vốn đang trong bối cảnh ảm đạm.

Tuy nhiên, vì đây là loại hình quỹ mới nên việc triển khai, thực hiện sản phẩm này đòi hỏi phía quản lý, các công ty quản lý quỹ, các đơn vị cung cấp dịch vụ, công ty chứng khoán  phải có sự chuẩn bị rất kỹ lưỡng. HOSE đã xây dựng xong đề án về quỹ ETF, VFM muốn là đơn vị tiên phong trong việc triển khai quỹ ETF, dù đây là bước phức tạp hơn của loại hình quỹ mở.

Điều kiện niêm yết lần đầu ETF trên HOSE

Chứng chỉ quỹ ETF niêm yết trên Sở GDCK TP. HCM phải đáp ứng các điều kiện sau:

1.         Là chứng chỉ quỹ ETF được UBCK cấp phép thành lập;

2.         Tổng mức vốn huy động tối thiểu là 50 tỷ đồng;

3.         Có ít nhất hai thành viên lập quỹ và ít nhất một thành viên lập quỹ phải là thành viên giao dịch của HOSE;

4.         Danh mục đầu tư của quỹ ETF bao gồm các loại tài sản đáp ứng theo quy định tại Thông tư hướng dẫn thành lập và quản lý quỹ hoán đổi danh mục;

5.         Phải có hợp đồng sử dụng chỉ số được ký với nhà cung cấp chỉ số;

6.         Hồ sơ niêm yết đầy đủ và hợp lệ.

Trong thời hạn 30 ngày, kể từ ngày nhận được hồ sơ đăng ký niêm yết đầy đủ và hợp lệ, HOSE sẽ chấp thuận hoặc không chấp thuận việc niêm yết ETF, trường hợp không chấp thuận HOSE sẽ cho biết rõ lý do.

Nguồn tin: Đầu tư Chứng khoán điện tử

Bài viết liên quan
Biên độ giao dịch của TTCK Việt Nam đã có đến 10 lần thay đổi
Giao dịch ký quỹ (margin) sau hơn một năm triển khai được nhiều CTCK nhận
Tổng kết giao dịch tuần qua Đánh mất mốc 1170 điểm, VN - Index ghi
Tổng kết giao dịch tuần qua HOSE Chỉ số Vn - Index chốt tuần ở
Tổng kết giao dịch tuần qua HOSE Thị trường đã có một tuần giao dịch
Từ khóa: CTQLQ, ETF, HOSE, VFM,

BINH LUAN

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *